- Dopo i solidi guadagni delle azioni nella prima metà del 2023, le azioni hanno registrato un rendimento negativo nel terzo trimestre. La causa principale è stata l’aumento generale dei rendimenti obbligazionari, oltre al fatto che gli investitori si sono resi conto che l’ottimismo che ha guidato il rally del primo semestre era mal riposto, in particolare le aspettative che la Federal Reserve si sarebbe presto orientata verso una riduzione dei tassi.
- In questo articolo vedremo come si è comportata la Everest Formula rispetto agli indici statunitensi, esaminando anche le prospettive per i mesi successivi.
Un bilancio degli ultimi tre mesi
Verso gli ultimi mesi del 2023, il sentimento rialzista che ha sollevato le azioni da un mercato ribassista si è affievolito. Parte dell’ottimismo che ha guidato il rally del primo semestre era mal riposto, in particolare le aspettative che la Federal Reserve si sarebbe presto orientata verso una riduzione dei tassi.
Gli investitori sono diventati cauti quando è emersa la realtà di tassi d’interesse “più alti e più a lungo”. I rendimenti obbligazionari sono aumentati per tutto il trimestre, con i rendimenti decennali statunitensi che hanno toccato il massimo da 16 anni nel primo giorno del quarto trimestre.
Gli investitori sono entrati nel terzo trimestre con l’ottimismo che la Federal Reserve (Fed) avesse orchestrato un atterraggio morbido per l’economia e che l’era della politica di inasprimento dei tassi sarebbe presto finita. Tuttavia, L’entusiasmo si è affievolito nei mesi di Agosto e Settembre, quando si è fatta strada la prospettiva di un periodo prolungato di rialzo dei tassi. Gli investitori continuano a chiedersi se la Fed riuscirà a garantire un “atterraggio morbido” o un rallentamento dell’economia/inflazione senza creare una recessione, un picco di disoccupazione o un calo dei prezzi degli asset.
La domanda si fa sempre più pressante, visto che iniziano a manifestarsi alcune crepe economiche. Le vendite di nuove case si stanno attenuando, con un totale di agosto in calo dell’8,7% rispetto a luglio. L’indicatore di fiducia dei consumatori del Conference Board è sceso a 103 a settembre, rispetto ai 108,7 di Agosto. Dal 31 luglio, il rendimento del Tesoro americano a 10 anni è salito dal 3,96% al 4,57%, con un brusco aumento dei costi di finanziamento di beni come i mutui e le automobili.
Questi sono i motivi per cui non sorprende che l’indice S&P 500 abbia raggiunto il -3,6% nel terzo trimestre, consolidandosi dopo un solido inizio del 2023, portando i guadagni dell’anno corrente a +11,8%. Il Nasdaq ha addirittura registrato una performance negativa del -4,1%. La maggior parte dei sette titoli più importanti dell’S&P500 – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Nvidia e Meta – sono scesi, pesando sul mercato complessivo. Il settore I.T. nel complesso è stato uno dei più deboli del trimestre, insieme ai settori meno influenti dell’immobiliare e dei servizi di pubblica utilità.
Come si è comportata Everest Formula in questo contesto? Ancora una volta, i risultati sono stati sorprendenti: la strategia a 3 titoli ha chiuso il 30 settembre con un guadagno consistente del +19,9%, mentre la strategia a 10 titoli ha guadagnato un più limitato +9,5%, ma con una minore volatilità.
Finora, la strategia a 3 azioni ha registrato un guadagno del +39,7% nel 2023, mentre la strategia a 10 azioni ha registrato un +16,7% . Un fattore importante che ha portato a questi risultati può essere considerato la presenza di alcuni titoli energetici nelle prime posizioni della classifica. I titoli energetici sono stati relativamente resistenti nel corso del trimestre e hanno rappresentato uno dei pochi punti di forza in un trimestre in cui pochi settori hanno evitato cali.
Pertanto, la Everest Formula ha battuto il mercato in modo costante in questo periodo di incertezza, registrando una forte performance positiva anche se i mercati si sono spostati verso il segno rosso. Nonostante ciò, dobbiamo sottolineare che la volatilità è stata superiore a quella dell’S&P500. Come abbiamo sottolineato più volte, qualsiasi strategia che utilizzi solo pochi titoli (come la Everest Formula) presenta una notevole volatilità che può preoccupare gli investitori meno tolleranti al rischio. Per questo motivo, suggeriamo di applicare la nostra strategia alla parte del vostro portafoglio più propensa al rischio, con l’obiettivo di ottenere maggiori profitti.
Qual è lo scenario per i prossimi mesi?
La spesa dei consumatori ha superato le aspettative e ha aiutato l’economia a evitare la recessione. Negli Stati Uniti la spesa ha continuato a crescere, anche se i dati di Agosto sono stati leggermente più deboli del previsto. In ogni caso, diversi fattori potrebbero iniziare a incidere sulla spesa:
- I tassi sul debito delle carte di credito, sui mutui e sui prestiti per la casa sono ora molto alti e non sembra che ci sarà un calo a breve.
- Allo stesso tempo, i risparmi accumulati durante la pandemia si sono esauriti.
- Negli Stati Uniti, la pausa sui rimborsi dei prestiti agli studenti è terminata la scorsa settimana, e costerà ai consumatori altri 8 miliardi di dollari al mese.
Un rallentamento della spesa per i consumi avrebbe ripercussioni importanti sulla crescita economica e sul sentiment, non solo sui settori legati ai consumi.
E per quanto riguarda la Everest Formula? Molti investitori in passato ci hanno chiesto come performerà la Everest Formula in caso di recessione o crash di mercato. Sebbene l’andamento del passato non garantisce le performance future, i backtest mostrano che negli ultimi 24 anni, durante i periodi negativi per il mercato azionario (ad esempio nel 2000, 2008, 2020, 2022), la Everest Formula ha inizialmente seguito l’andamento negativo del mercato, ma poi è rimbalzata più velocemente, come nel 2023. Quindi, anche se è plausibile una recessione nel 2024, la Everest Formula può comunque ottenere buoni risultati nel prossimo futuro.
Non sappiamo se la Everest Formula continuerà a battere il mercato mese dopo mese, ma crediamo fermamente che selezionare buone aziende ad un prezzo vantaggioso sarà sempre una buona strategia di investimento.
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